东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对永茂泰进行研究并发布了研究陈述《2022年三季报点评：Q3营收稳步添加，一体化压铸资料潜在新星》，本陈述对永茂泰给出增持评级，当时股价为17.2元。

  公司发布2022年第三季度陈述：2022年前三季度完成经营收入26.71亿元，同比添加19.32%；完成归母净赢利0.62亿元，同比下滑61.91%；完成扣非归母净赢利0.71亿元，同比下滑41.56%。其间2022Q3完成经营收入10.05亿元，同环比别离添加26.54%和34.57%；完成归母净赢利0.12亿元，同比下滑70.54，环比由负转正，添加0.47亿元；完成扣非归母净赢利0.16亿元，同环比别离下滑61.21%和21.47%。

  Q3营收稳步添加，赢利逐渐康复中。公司2022Q3完成盈余收入10.05亿元，得益于下流轿车客户轻量化需求的提高，营收端同环比持续坚持稳健添加的态势。2022Q3完成归母净赢利0.12亿元，同比持续大幅度地跌落，咱们估测首要是因为高价存货铝在逐渐消化的原因，但是环比改进现已有所表现，归母净赢利环比由负转正，添加0.47亿元。2022Q3毛利率为7.93%，同环比别离削减6.11pct和0.60pct；净利率为1.24%，同环比别离改变-4.07pct和+5.85pct；出售、办理、研制、财政费用率别离为0.38%、2.26%、1.90%、0.47%，同比别离改变-1.68%、-0.55%、+0.57%、-0.01%，环比别离改变+0.06%、-0.56%、-1.14%、-0.08%。

  产能快速扩张，一体化压铸资料潜在新星。公司首要产能会集在安徽广德，现在在建有年产16万吨轿车用铝合金项目、10万吨/年铝灰渣资源化运用项目，产能正在快速爬坡中。其间年产6万吨铝合金液是为下流轿车零部件客户的新项目做配套，别的10万吨再生铝合金是为满意客户的添加需求和新开辟客户的需求，除首要配套轿车零部件外，还将用于5G通讯、逆变器等范畴，项目发展顺畅。近期，公司与凤阳爱尔思签定关于授权公司运用爱尔思与上海交通大学研制的“非热处理自强化铝硅合金及其制备工艺”专利（ZL0.6）加工和出售JDA系列资料的《协作协议》，该系列资猜中JDA1b资料铸态下延伸率12%-15%、抗拉强度260-300Mpa、屈从强度130-150Mpa，可应用于大型一体化车身结构件。一起，公司与皮尔博格、群众等下流客户协作研制可用于大型一体化压铸的免热处理铝合金资料，资料的延伸率、抗拉强度、屈从强度等技术目标已达到大型一体化压铸要求，现在正在申请专利。

  公司在一体化压铸免热资料的出产与研制方面具有必定身先士卒的优势，有望坚持敏捷添加。咱们估计公司2022-2024年的经营收入别离是39.68/52.43/67.79亿元，归母净赢利别离为1.23/3.09/4.15亿元，对应PE别离为33.62/13.44/10.01倍，对应EPS别离为0.49/1.22/1.63元/股，初次掩盖给予“增持”评级。

  该股最近90天内共有2家组织给出评级，增持评级2家。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，永茂泰（605208）行业界竞争力的护城河一般，盈余才能杰出，营收成长性较差。财政可能有隐忧，须侧重重视的财政目标包含：货币资金/总资产率、应收账款/赢利率。该股好公司目标2星，好价格目标3.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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